Jsou tak jednoznačně největší investorskou skupinou na českém dluhopisovém trhu, kam mimochodem umísťují volné koruny získané v průběhu kurzových intervencí. Je přitom velmi pravděpodobné, že za své koruny nakupují především kratší bondy a drží je až do splatnosti.
Pro zahraniční investory jsou české státní dluhopisy zajímavou alternativou, která navíc ve srovnání třeba s těmi německými přináší skutečný výnos. Rostoucí zájem nerezidentů, respektive zvyšující se poptávka po tuzemských papírech tlačí jejich ceny nahoru a tím vlastně snižuje jejich výnosy. Ne náhodou tak český desetiletý státní papír nese už méně než 1,5 %, zatímco hlavní úroková sazba ČNB setrvává na dvou procentech. Druhou největší skupinu investorů na českém trhu představují banky, za nimiž následují penzijní společnosti. Podíl domácností stejně jako nefinančních podniků zůstává zanedbatelný.
Vzhledem k očekávanému uvolnění měnové politiky ECB, ať už půjde o pokles již tak záporné depozitní sazby nebo další vlnu kvantitativního uvolňování, se nejspíše atraktivita českých dluhopisů v očích zahraničí opět zvýší. Rozdíl mezi výnosy českých a německých výnosů hned tak nezmizí, a tak ještě nějaký čas může lákat nerezidenty k dalšímu rozšiřování jejich portfolií. I proto si tuzemští investoři budou muset na vyšší výnosy státních bondů ještě nějaký čas počkat.
Psali jsme:
Přidejte si PL do svých oblíbených zdrojů na Google Zprávy. Děkujeme.
autor: PV
