Podle našich odhadů je koruna podhodnocena cca o 8 % a vidina blížícího se růstu úrokových sazeb zájem o korunu jen posiluje. Avšak prudké posilování koruny může naopak růst sazeb ČNB oddálit. Každé procento posílení koruny vůči euru odstřihne z inflace 0,2 p.b. a má stejný dopad do ekonomiky jako zvýšení sazeb o 0,25 b.b. Proto odhadujeme zvyšování úrokových sazeb ČNB až ve čtvrtém kvartálu tohoto roku za předpokladu, že kurz posílí ke konci roku k EUR/CZK 25,90. Aktuálně hodnota koruny vůči euru směřuje k hranici EUR/CZK 26,00.

Po včerejší tiskové konferenci prezidenta ECB Maria Draghiho a zveřejnění negativního vývoje indexu výroby v USA se americký dolar vůči euru dostal na nejslabší hodnoty za poslední dva roky. Tuto reakci přisuzujeme spíše politickému sentimentu než fundamentálním faktorům. Dolaru nepomáhá ani vývoj vyšetřování údajného zapojení Ruska v amerických volbách a jeho přímé napojení na lidi kolem prezidenta D. Trumpa a dlouhodobě neúspěšná snaha prosadit plánované reformy jeho administrativy. Očekávaný medián trhu podle Bloombergu ke konci roku je EUR/USD 1,14. Aktuálně se obchoduje americký dolar na úrovni 1,164 dolarů za euro a vůči koši měn se dolar blíží k nejslabší hodnotě od srpna minulého roku.