I když tvrdá data (průmysl, maloobchod) za měkkými důvěrami zaostávají, sázíme nadále na jejich základě na pokračující růst ve třetím kvartále (0,5 % q/q 2,3 % y/y).
To jsou tempa růstu, která se podle našeho názoru pohybují nad dlouhodobým potenciálem eurozóny a měla by dříve nebo později ECB vést k ústupu z měnové expanze.
Je však pravděpodobné, že obrat v měnové politice bude velice pomalý. Zítra ECB podle našeho názoru představí natažení programu QE (i když v omezeném objemu) alespoň do poloviny příštího roku. Je sice pravda, že trhy jsou na pokračování holubičí linie ECB připraveny a nečeká je velké překvapení.
Bez opuštění holubičí linie ale euro těžko začne výrazněji oceňovat příliv super-pozitivních zpráv z reálné ekonomiky a bude spíše dál na místě šlapat vodu. A možná, že o to ve finále také ECB v tuto chvíli stále jde...
Jan Bureš
ekonom
Psali jsme:
Jste politik? Zveřejněte bez redakčních úprav vše, co chcete. Zaregistrujte se ZDE.
Jste čtenář a chcete komunikovat se svými zastupiteli? Zaregistrujte se ZDE.
