Pravděpodobně v ní sníží odhad inflace na tento rok a na papíře oddálí implikovaný exit z intervenčního režimu. My v tuto chvíli dál sázíme na exit z intervencí v polovině roku 2015, zatímco únorová prognóza ČNB implicitně počítala se začátkem roku 2015. Nová prognóza může mít na korunu lehce negativní dopad, i když guvernér Singer již mluvil o možném protažení intervenčního režimu.

 ČNB by ale mohla nakonec opustit intervence ještě později, a to za předpokladu, že se k dalšímu uvolnění měnových šroubů odhodlá i ECB (model ČNB je citlivý na sazby EURIBOR). Na zasedání tento týden je to ale málo pravděpodobné. Centrální bankéři z ECB zmírnili v uplynulých týdnech svojí rétoriku a zdá se, že strašení kvantitativním uvolňováním po posledním zasedání nebylo zatím myšleno úplně vážně.Respektive bylo zamýšleno jako verbální intervence proti silnému euru, které má ECB koupit čas. I když verbální intervence nezabrala a euro není daleko od tříletých maxim, ECB se zatím k akci těžko rozhoupe. Komfort pro nic-nedělání ji zatím poskytují zlepšující se čísla z reálné ekonomiky. Impulsem k dalšímu uvolnění měnových šroubů může být teoreticky až červnová prognóza, která by měla znovu výrazně snížit inflační výhled. Zatím se ale zdá, že do velkého projektu typu kvantitativního uvolňování se vedení ECB tak jako tak příliš nechce. Pravděpodobnější tak pro červen nebo září (měsíce nových prognóz) zůstávají menší projekty - jako například kombinace dalšího snížení sazeb a rozjezdu skupování ABS (asset backed securities).

Jan Bureš
Hlavní ekonom Ery