Centrální bankéři ve Frankfurtu budou mít v ruce novou prognózu, která přemaluje inflaci poměrně výrazně směrem dolů (z 1 % na 0,3 %). To by samo o sobě nemuselo tolik vadit, kdyby s krátkodobým výhledem nepadala dolů i dlouhodobá inflační očekávání a nerostla vnější rizika ohrožující hospodářský růst v eurozóně (hlavní obavy vzbuzuje Čína). Co tedy ECB dnes udělá?

Mario Draghi v uplynulých měsících opět vystupňoval holubičí rétoriku a bude dnes dělat vše proto, aby trhy nezklamal. Nemusí to mít ale vůbec lehké. Bude čelit poměrně vlivné vnitřní opozici, která nepovažuje stávající nízkou inflaci za nebezpečnou. Současně v posledních několika týdnech zazněla řada varovných slov před nezamýšlenými důsledky dalšího poklesu sazeb do záporu (od BIS přes OECD až poněkud překvapivě po MMF). I proto dnes očekáváme jen relativně mírný pokles depozitní sazby o 10 bps (popřípadě pokles spodní sazby o 20 bps, pokud by byl zaveden systém více sazeb).Takový pohyb dnes trhy očekávají a dokonce sází na pokles depozitní sazby o dalších 10 bps (na -0,50 %) do června. To není vyloučený scénář, protože v červnu se mohou nakumulovat na trzích nová rizika (hlasování o Brexitu, rozjezd jednání o záchranném programu Řecku, možné španělské volby). Celkově ale ECB s depozitní sazbou bude zacházet velice opatrně - dnes půjde dolů o malý krok a nechá si otevřené dveře pro další kroky.