Počátkem letošního roku ČNB získala prestižní ocenění Central Banking Transparency Award 2015 za otevřenost a využití nových nástrojů v komunikaci.[1] Americký ekonom Barry Eichengreen na svých webových stránkách nedávno zveřejnil aktualizaci tzv. indexu transparence měnové politiky pro 120 centrálních bank v období 1998–2014.[2] ČNB v žebříčku zaujímá druhé místo za švédskou Riksbank. To je další příklad uznání v oblasti transparence.

Nové údaje potvrzují, že v období od roku 1998 dochází ke zvyšování transparence měnové politiky a že transparentnější měnová politika je spojena s nižší variabilitou inflace. Z dříve publikovaných propočtů (Dincer a Eichengreen, 2014) vyplývá, že trend zvyšování transparence nepoznamenala globální finanční krize (potvrzují se tak dřívější odhady publikované v Siklos, 2011) a dále že vyšší transparenci mají země s režimem plovoucího měnového kurzu (tyto odhady jsou pouze do roku 2007).

Pozorovaný trend zvyšování transparence měnové politiky je vysvětlován několika důvody. Prvním je zvyšování odpovědnosti institucí vládního sektoru vůči veřejnosti, přičemž centrální banky nezůstávají stranou a v mnoha případech jsou i napřed. Druhý důvod souvisí s nezávislostí centrálních bank. Transparence je zárukou, že rozhodnutí centrálních bankéřů jsou konzistentní s mandátem měnové politiky. Tlak na transparenci je přitom ještě vyšší, když centrální banky využívají nekonvenční opatření. Otevřenou komunikací centrální banky hájí svoji nezávislost.

Dalším argumentem pro vyšší transparenci jsou reakce trhů na měnověpolitická rozhodnutí. Jestliže centrální banka zveřejňuje ekonomický výhled a jeho vztah k nastavení měnové politiky, opatření měnové politiky nejsou pro trhy překvapením. Začtvrté, transparence zvyšuje kredibilitu závazku centrální banky. Závazek udržovat nízkou a stabilní inflaci je přesvědčivější, pokud centrální banka vysvětluje, jak její opatření vedou k jeho dosahování. Kredibilní závazek také centrální bance umožňuje odchýlit se od deklarovaného nastavení měnové politiky, pokud nastanou specifické okolnosti. Veřejnost v tomto případě rozumí tomu, že odchylka je pouze dočasná a že centrální banka plní dlouhodobý měnověpolitický cíl.